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　　值得一提的是，自去年11月末至今，医美龙头公司，号称女人茅台的爱美客（300896.SZ）累计涨幅约41%，同期，港股的时代天使（涨约48%，巨子生物（02367.HK）股价迭创新高，累计涨幅超过90%。

　　医美板块作为新消费的代表，近期为何强势反弹，又能否在接下来的行情中继续大放异彩，值得投资者关注。

　　伴随着消费升级的大潮，医美消费崛起，人们的审美需求被激发，颜值经济蔚然成风，不少中产女性有打个玻尿酸的念头。数据显示，2021年中国医美用户人数超过1800万人，是2017年的4倍多，预计2022年用户规模将超过2000万，行业正快速膨胀。

　　在此高景气背景下，医美一直是牛股辈出的行业，市值破千亿的就好几家，再加上医美行业毛利率通常较高，有个说法叫“金眼银牙铜骨头”，牙科向来是印钞机，至于玻尿酸，被调侃为女人的茅台，其盈利能力不亚于某些白酒企业，已是众所周知，不少医美公司商业模式优秀，股价强势，成为资本市场的宠儿，机构争相入局。

　　不过从2021年年中开始，不少医美股遭遇大幅调整，龙头爱美客在一年的时间内，期间最大跌幅约50%，同期通策医疗（600763.SH）最大跌幅更是接近70%。这其中固然有市场本身的因素，但医美行业估值高企、泡沫较大也是股价大幅下挫的因素之一。同时，医美行业乱象频出，政策开始加强监管，也起到了推波助澜的作用。

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　　从长期来看，无论是政策收紧，还是估值消化，对于后续的行情都是有利的。值得一提的是，去年12月份以来，随着防疫政策调整优化，疫后的消费复苏重新成为资本市场关注的焦点。由于医美是非常依赖于线下的消费场所HQ环球体育，直接受益于线下人流复苏，疫情期间被迫延期的一部分医美需求，比如隐形矫治、光子嫩肤等等，很可能迎来阶段性回补，整个医美赛道将重回高增长，这或是其股价强势反弹的原因。

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　　业绩方面，根据Wind数据，2022年前三季度，39只医美概念股营收总额为1537.08亿元，归属母公司股东的净利润总额为165.94亿元。其中，上述39家企业中，共33家净利润为正，占比八成以上。其中，18家实现了同比增长，科思股份以127.42%的同比增长率领先。

　　总体来说，去年前三季度医美板块可圈可点，不过细看之下业绩分化也比较明显，身为医疗美容机构的鲁商发展、奥园美谷、朗姿股份等业绩表现颓势，中下游医美公司日子不好过。

　　从最新的年报预告情况看行业新闻，奥园美谷预计2022全年亏损1.55亿元-2.30亿元，亏损延续；朗姿股份预计2022年全年共实现扣非归母净利润为900万元到1350万元，同比减少92.67%-95.11%。

　　医美行业素有“上游吃肉，下游喝汤，中游骨头都啃不到”的现象，上游主要是医疗美容耗材的生产商（如肉毒素等）和器械设备的制造商HQ环球体育，市场格局稳定，生产技术门槛高，拥有定价权，盈利能力较强。中游为医疗美容机构，包括公立医院的整形外科、皮肤科和非公立医疗美容机构，下游为各类医美获客平台。中下业集中度并不高，竞争趋于白热化，利润自然被侵蚀。

　　整体来说，医美行业渗透率仍然很低，相对于发达国家来说，行业成长空间还很大，伴随着近期的复苏热潮，医美有望重回往日荣光，相关个股蕴含的投资机遇显现，这其中，医美中上游产业链明显更值得投资者重视。